Menos de um mês após comprar o controle da concessionária da usina hidrelétrica de Três Irmãos - feita ao mesmo tempo em que participa dos investimentos bilionários no aeroporto de Viracopos (em Campinas, SP) e no lote rodoviário das BRs 060, 153 e 262 -, a Triunfo Participações e Investimentos (TPI) anunciou ontem o contrato de compra de mais um ativo. Trata-se da concessionária Transbrasiliana Concessionária de Rodovia, que administra o trecho paulista de 321 quilômetros da BR-153 - entre Ourinhos e Icém.
O contrato prevê o pagamento de R$ 22,6 milhões à BR Vias Holding, dona da Transbrasiliana, e está sujeito ao cumprimento de condições precedentes, como aprovação no Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), o que a Triunfo espera ocorrer ainda neste ano.
A Transbrasiliana é uma empresa do grupo BR Vias, responsável pela administração da concessão do trecho de 321,6 quilômetros da BR-153, entre a divisa do Estado de São Paulo e Minas Gerais até a divisa de São Paulo com o Paraná.
A concessão, que tem prazo de 25 anos, foi assinada em 2008 após o grande leilão de rodovias do governo do então presidente Lula, realizado em 2007. Na mesma disputa, foram licitadas também cinco outras estradas federais vencidas pela Arteris (ex- OHL) e uma outra da empresa espanhola Acciona. Todas assinaram um Termo de Ajustamento de Conduta (TAC) da Agência Nacional de Transportes Terrestres (ANTT) para acelerar investimentos.
A Transbrasiliana exige investimentos de R$ 630 milhões ao longo de sua concessão. Segundo relatório da Votorantim Corretora, pouco mais da metade do montante (ou R$ 320 milhões) tem como prazo o ano de 2019. Outros R$ 310 milhões serão investidos de 2020 a 2033.
Segundo os analistas Sami Karlik e Rodrigo Olivares, da Votorantim, a TPI também está assumindo uma dívida líquida de R$ 263 milhões. Para eles, a aquisição é positiva e parece estratégica, "já que o ativo é complementar" às rodovias administradas pela Concebra e Econorte, sob concessão da Triunfo. Segundo a empresa, o trecho adquirido "formará um importante corredor rodoviário, com extensão de 1.840 quilômetros".
No lado negativo, diz a Votorantim, a aquisição aumenta a relação dívida líquida sobre Ebitda de 2,2 vezes para 2,5 vezes ainda em 2014 (exceto números da Concebra, recentemente incorporada ao portfólio). A receita líquida foi de R$ 89 milhões em 2013, segundo a corretora. A Votorantim mantém recomendação "marketprice" (em linha com o mercado) e preço-alvo de R$ 8 para dezembro de 2015 para as ações da Triunfo.